التاريخ : 2026-06-08

مدة القراءة : 2 دقائق

كل الكلام عن الذكاء الاصطناعي كان يدور حول سؤال واحد: متى تبدأ الأرباح؟ الأسبوع الماضي جاءت أربع إجابات في وقت واحد، وما كانت اللي يتمناها المستثمرين.

١. الذكاء الاصطناعي غالي. مو المستخدم العادي اللي يقول هذا، بل "مايكروسوفت" نفسها صرّحت بأن نماذج "Anthropic" مكلفة أكثر مما ينبغي.

٢. الشركات دفعت كثيرًا وما رأت العائد الذي توقعته. هذا ما كشفته دراسة حديثة من شركة "Bain".

٣. الطلب على البنية التحتية قوي، لكنه دون التوقعات المتفائلة. وأثبت ذلك تقرير "Broadcom" الذي خيّب ظن السوق.

٤. تمويل هذه البنية التحتية صار أغلى. مع إشارات بأن "الفيدرالي الأمريكي" في طريقه لرفع الفائدة لا خفضها.

٤٤٤ مليار دولار في يومين الأسواق ما انتظرت طويلًا لتعبّر عن رأيها. يوم الجمعة الماضي سجّل مؤشر "Nasdaq" أسوأ يوم له منذ ١٤ شهرًا. "Broadcom" وحدها خسرت ٤٤٤ مليار دولار من قيمتها السوقية في يومين فقط بسبب توقعاتها "الفاترة". والأغرب أن مؤشر "S&P 500" تراجع أكثر من ٢٪ في يوم كانت فيه غالبية أسهمه في الواقع صاعدة. آخر مرة حصل هذا كانت في ١٢ أبريل ٢٠٠٠، لمن كانت فقاعة "الدوت كوم" تنهار.

التقنية تتقدم ونموذج العمل يتعثر المشكلة مو في الذكاء الاصطناعي كتقنية، بل في توقيت التدفقات النقدية. التكاليف حاضرة الآن، والأرباح مؤجلة لوقت غير معلوم. وفوق هذا، كبرى الشركات تتسابق على إصدار سندات ضخمة لتمويل توسعاتها، وهو ما يخفف من قيمة حصص المساهمين الحاليين. المحللون يسمون هذا الوضع "مسعّر للكمال"، يعني أي خبر أقل من المثالي يعني عقابًا فوريًا من السوق.

الصورة الكبرى: كل تقنية كبرى مرّت بلحظة يتوقف فيها السوق ليسأل: هل عائد نموذج العمل يوازي الضجة الإعلامية؟ قد نكون عند بداية تلك اللحظة مع الذكاء الاصطناعي. هذا الأسبوع سيحمل مؤشرات أوضح حول شهية المستثمرين تجاه التقنية. مع افتتاح الأسواق الآسيوية والطرح العام لشركة "SpaceX" حيث يتوقع بأن يكون الأضخم في التاريخ. 

اشترك معنا:

اقرأ المزيد من القصص والأخبار المماثلة يوميًا على بريدك.

شارك القصة عبر :

X

انسخ الرابط